近日，上证e互动平台上出现多条联系埃珂森好意思铜空单的发问：“传公司旗下IXM在COMEX铜握有大量空单，当今被逼仓，损失惨重，求教情况属实吗？当今COMEX铜显性库存处于历史低位，如果被逼仓，公司有填塞现货进行交割吗？”“网传IXM握有大量COMEX铜空单，导致公司大量亏空？请董秘回复是否属实？如属实，会亏空若干？如不属实，请公司辟谣。”

　　对此，洛阳钼业17日发布公告称，全资子公司IXM是天下级金属贸易平台，当作各人迫切的大批商品贸易商在各人销售洛阳钼业的产物，包括洛阳钼业100%的自产铜产物，同期IXM也走动大量的第三方金属和精矿产物。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以镌汰其交易行动中的价钱风险。IXM凭据其各人实货贸易的需要，诈欺各人各主要金属走动所的繁衍品合约严格处置商品价钱风险，与洛阳钼业自产铜的价值并无胜仗关联，不会影响洛阳钼业自产铜的销售价钱。IXM不作念单纯投契走动。IXM从事的走动是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利走动策略，风险全皆可控。

　　事实上，握有空头头寸是金属贸易商常见的走动策略之一，极端是在预期阛阓价钱下落时，通过卖出期货合约来对冲现货阛阓的风险。阛阓东谈主士示意，这种对冲走动策略与单纯投契不同，因为它是通过在不同阛阓进行相背的操作来镌汰处所风险。但是，如果关系商品价钱出现巧合的大幅飞腾，空头头寸可能会濒临庞杂的亏空风险。因此，IXM握有大量空头头寸的行动自己并无不当，但如实需要严慎处置风险。

　　“一般来说，贸易商皆会有一定的常备库存，当关系商品价钱飞腾到历史高位区间后，贸易商会推敲后续价钱下落的风险，因此会进行期货卖出操作。但是若入场时机分辩适，空头头寸会濒临较大风险，如果企业我方的库存是期货交割品，插足交割法子基差转头，则举座风险可控；如果莫得可供交割的库存，将会濒临被逼仓的风险，雷同2022年伦镍风险事件。如果IXM莫得COMEX铜交割品库存，则后续会濒临一定的风险。”华夏期货斟酌所工业品组认真东谈主刘培洋示意。

　　据金瑞期货斟酌所副长处龚鸣先容，本次风险事件的缘由主如果COMEX阛阓本年以来与LME等阛阓的价差握续走高，高于历史平均水平，运转部分套利以及保值策略将空头放至COMEX阛阓。以5月14日的盘面数据来看，COMEX总握仓量与库存的比值高达162，重叠好意思国地区因巴拿马运河运载问题导致的现货偏紧，因此诱发逼仓行情，短时期内好意思铜与伦铜价差扩大至900好意思元/吨。不外，COMEX阛阓与LME阛阓的价差很快便转头到了300~400好意思元/吨，逼仓的风险当今也曾大幅好转。

　　“IXM是否亏空要取决于其修复头寸的实质资本。”龚鸣说。

其实，早在2016年11月13日，这个位于巴基斯坦的中资港口——瓜达尔港已经正式开航。

　　据期货日报记者了解，IXM当作各人第三大有色金属贸易商，领有严实的风控机制，具备搪塞阛阓风险和流动性风险的才智。公开尊府表示，IXM凭借多年的矿产贸易行业劝诫和细致的声誉，在各人金属贸易阛阓上修复了较高的行业壁垒，在金属贸易畛域获取了显赫的事迹。2022年，IXM精矿产物贸易量达到311.8万吨，精粹金属产物贸易量达到313.7万吨。此外，IXM在2023年的金属贸易业务中结束了9.1亿元的净利润，表示出其苍劲的盈利才智和阛阓竞争力。

　　尽管洛阳钼业实时复兴了阛阓激情，但其公司股价照旧受到影响，纠合两日走低。

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　　“这种负面音讯时时会激发阛阓厚谊的变化，进而影响股价。洛阳钼业的后续处理要领这标明它对阛阓的担忧有所准备，而且有一定的风险处置要领。此外，从洛阳钼业的财报来看，其流动财富和流动比率皆处于较好水平，财务情景较为安然。这也为洛阳钼业搪塞阛阓波动提供了一定的保险。”一位不肯具名的阛阓东谈主士示意。

　　这次IXM在COMEX铜阛阓遭受逼空的情形未免令东谈主回忆起两年前民营企业青山集团在LME镍阛阓中雷同的遭受。不外，记者了解到，两者遭受逼空的原因有着很大区别，青山集团遭受逼空是因为其时镍阛阓供需结构失衡，枯竭现货无法交割而被海外贸易商挤仓，而这次IXM遭受逼空仅仅库存结构性垂危，需要时期调配。

　　面对逼空行情，IXM和青山集团的搪塞要领也有所不同。IXM强调其接受对冲走动策略来镌汰风险，并强调其风控机制严实，操作均在框架内。而青山集团在此前的事件中尚未作出公开复兴，有报谈称他们可能选用了与期货银行债权东谈主达成静默条约等要领来搪塞逼仓风险。

　　“从这两个案例中咱们不错得到一些启示：当先，不论是金属贸易商照旧分娩企业，皆需要密切关注阛阓动态，实时评估风险并选用相应的要领；其次，多元化投资和了解阛阓动态和规则是镌汰投资风险的灵验方法；终末，接管可靠的走动敌手也止境迫切，与信誉细致的走动敌手合营不错镌汰走动风险并保护自身利益。”上述不肯具名的阛阓东谈主士示意。

　　“COMEX铜近期显著强于LME铜，主要原因在于COMEX铜库存下滑至低位水平，且可交割货源有限。数据表示，本年4月初于今，COMEX铜库存从3万短吨下降至5月17日的2.01万短吨；而同期LME铜库存仅从11.2万吨降至10.4万吨。4月底，LME在途库存中有一半是俄罗斯金属，第二大构成部分是中国金属。2024年以来，国内电解铜产量增长是各人铜产量增长的主要驱能源，但当今COMEX的交割品牌中尚未有中国铜企入驻。另外，俄罗斯金属本年再度受到制裁，俄罗斯铜也不成用于COMEX交割。因此，阛阓矛盾有望赓续，除非空头主动认输离场约略走动统共战略搅扰，不然COMEX铜价有望赓续强势。”刘培洋说。

　　在龚鸣看来，当今COMEX阛阓仍是BACK结构，标明现货垂危尚未全皆粗犷，天然已有货源向好意思国流转，但巴拿马运河运载仍未全皆收复，部分地区运载船期偏紧，如中国相知意思国部分口岸运载船期也曾排至6月底，COMEX仓库制裁俄铜偏严美高梅网上可以买到吗，其他地区补货仍需时期，提倡严慎对待。

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